中小企業(yè)集合信托債權(quán)基金其基本運作模式是:由信托公司發(fā)起信托計劃,所發(fā)行的信托產(chǎn)品由政府財政資金(或?qū)ｍ椧龑?dǎo)基金)、社會資本等共同認購,所募集的信托基金將投向經(jīng)過信托顧問篩選出來的,能夠體現(xiàn)政府扶持意愿、且符合特定行業(yè)或區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展特色的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)。小企業(yè)集合信托債權(quán)基金的優(yōu)勢操作形式靈活。以集合信托企業(yè)債的形式,通過定向發(fā)售信托產(chǎn)品為成批次的小企業(yè)融資,可有效解決中小企業(yè)所面臨的資產(chǎn)規(guī)模、融資規(guī)模等與傳統(tǒng)企業(yè)債發(fā)行指標存在差距的問題。資金來源多元、體現(xiàn)政府扶持意圖。包括政府財政資金、專項引導(dǎo)基金、社會資金,將充分發(fā)揮政府資金放大作用,大大改善目前小企業(yè)過度依賴銀行貸款的困境,通過政府的引導(dǎo),將社會資金合法浮出水面,名正言順地為小企業(yè)服務(wù)。資金使用期限長。成功地改變目前小企業(yè)幾乎無法獲得一年期以上長期融資的困境,提高企業(yè)資金統(tǒng)籌降低周轉(zhuǎn)風(fēng)險。企業(yè)融資成本低。由于有政府財政資金或者專項引導(dǎo)基金的支持,且在信托產(chǎn)品設(shè)計上不要求資金回報,大大拉低了小企業(yè)接受信托貸款的融資成本。
日前，上海國際信托在滬推出一只中小企業(yè)集合信托債權(quán)基金，這是上海地區(qū)首個針對中小企業(yè)的債權(quán)融資類信托計劃。據(jù)介紹，中小企業(yè)債權(quán)集合基金與一般的資金信托計劃主要區(qū)別在于，資金不是投向單一的企業(yè)或項目，而是一批企業(yè)。這類信托計劃往往由政府與信托合作，為轄區(qū)內(nèi)中小企業(yè)發(fā)展提供資金支持，再加上其收益有較高保障，目前受到市場的廣泛歡迎。
楊浦區(qū)7家小企業(yè)受益據(jù)了解，上海國際信托此次推出的中小企業(yè)集合信托債權(quán)基金名為"創(chuàng)智天地1號"。該信托計劃是一種創(chuàng)新的債權(quán)型融資方式，總規(guī)模為5000萬元。募集來的資金將為上海市楊浦區(qū)的7家優(yōu)質(zhì)成長型中小企業(yè)提供300萬元至1000萬元金額不等的信托貸款，選擇的對象基本上都要符合三個特點，如體現(xiàn)國家扶持意愿、符合產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向、符合區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展特色等。信托貸款的期限為2年，上海浦東發(fā)展銀行將擔任該信托的保管人。
據(jù)介紹,“創(chuàng)智天地1號”設(shè)優(yōu)先收益權(quán)和劣后收益權(quán),優(yōu)先部分面向社會投資者,劣后部分由創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資機構(gòu)認購。楊浦區(qū)財政資金也認購了這個項目項下部分優(yōu)先受益權(quán),提供了信用增級。
公司相關(guān)項目負責(zé)人表示，"創(chuàng)智天地1號"是為了響應(yīng)國家扶持中小企業(yè)政策以及銀監(jiān)會支持中小企業(yè)融資模式創(chuàng)新的號召而設(shè)立的。該信托計劃有效突破了傳統(tǒng)的中小企業(yè)融資模式，不僅投資者到期回收投資本息有充分的保障，更解決了中小企業(yè)融資難、成本高等問題，實現(xiàn)了成批次地為中小企業(yè)提供資金支持。
業(yè)內(nèi)專家表示，中小企業(yè)債權(quán)集合基金是通過信托公司的平臺匯集投資人的資金，再以債權(quán)方式投資于特定對象的信托計劃。它與一般的資金信托計劃主要區(qū)別在于：資金不是投向單一的企業(yè)或項目，而是一批企業(yè);對不同性質(zhì)的投資人在收益水平及受償順序上作了不同安排。
破解融資難的有益創(chuàng)新事實上，利用信托模式為中小企業(yè)融資已經(jīng)成為近期各地解決中小企業(yè)融資難的一種成功模式。全國首只中小企業(yè)集合信托債權(quán)基金出現(xiàn)于杭州，并取得了不錯的成績。
2008年9月，西湖區(qū)政府與浙江中新力合擔保合作成立"平湖秋月"，通過政府小份額出資引導(dǎo)，社會大份額資金參與的方式，為小企業(yè)融資開辟了一條新路。在隨后的2008年第四季度，當很多大型企業(yè)紛紛亮起紅燈之時，首期獲益的中小企業(yè)總體運行良好：與2007年底同期比較，20家企業(yè)平均資產(chǎn)規(guī)模擴大1.31倍，其中還有2家成功推出新產(chǎn)品，2家增加注冊資本或成立新公司。
在看到該模式的成功之后，各地政府也開始紛紛效仿，武漢、寧波、湖州、嘉興等地都出現(xiàn)了類似的信托融資計劃。業(yè)內(nèi)人士表示，該類信托計劃是一類政府扶持資金高效使用、小企業(yè)獲得貸款、社會獲回報率較高的理財產(chǎn)品。在這一平臺上，財政資金放大了扶持地方經(jīng)濟的力度，原來傳統(tǒng)的政府財政資金"一對一"的扶持方式，資金無法放大，引導(dǎo)作用不明顯，效果也難以評估。現(xiàn)在通過集合企業(yè)債方式，政府引導(dǎo)資金實現(xiàn)放大，企業(yè)選擇標準清晰，覆蓋范圍廣，資金全部循環(huán)使用，到期后政府收回本金，還可服務(wù)于更多中小企業(yè)，效果可準確評估?？梢哉f，中小企業(yè)集合信托債權(quán)基金是政府破解中小企業(yè)融資難的一次有益創(chuàng)新。
從風(fēng)險控制方式上看，目前的中小企業(yè)信托產(chǎn)品大多采用與政府合作和引進擔保公司的方式。中投信托的小企業(yè)集合信托債權(quán)基金就是與地方政府合作，由政府篩選企業(yè)，并引進地方政府中小企業(yè)基金和擔保公司。興泰信托推出的“濱湖春曉”則由財政專項資金3500萬元直接認購信托計劃且不要求回報，提升了信托計劃的信用等級，向經(jīng)過審核的合肥市高新區(qū)優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)提供貸款，并由高新?lián)９咎峁┻B帶責(zé)任保證。此外，投資于多家中小企業(yè)，也是這種產(chǎn)品風(fēng)險控制的手段。應(yīng)該說，這是一種非常有效的方式。原因在于金融危機發(fā)生以來，出于就業(yè)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等方面的考慮，各地方政府對中小企業(yè)極為重視，在財政上也大都有所支持，許多地方還建立了中小企業(yè)發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金，希望以財政資金或者是專項基金撬動社會對中小企業(yè)更多的投資。這就為信托公司開展中小企業(yè)信托產(chǎn)品提供了一個保障。
2011年10月17日下午，“紫金成長壹號•運河帆影”科技創(chuàng)新型企業(yè)集合信托債權(quán)基金發(fā)行儀式在揚州市長樂客棧隆重舉行。市委副書記趙旻出席儀式，廣陵區(qū)委書記陳鍇竑致辭，區(qū)委副書記、區(qū)長陳曦主持，區(qū)委常委、常務(wù)副區(qū)長張震宇等區(qū)領(lǐng)導(dǎo)，省金融辦、市財政局、市金融辦等相關(guān)部門負責(zé)人，紫金信托、北京銀行、省再擔保、揚州科技金融服務(wù)公司等相關(guān)負責(zé)人參加活動。
“紫金成長壹號•運河帆影”科技創(chuàng)新型企業(yè)集合信托債權(quán)基金，是繼我市在去年成功發(fā)行 “荷塘月色”集合信托債權(quán)基金經(jīng)驗基礎(chǔ)上，解決中小企業(yè)融資問題的又一重要金融產(chǎn)品。他采用集合信托形式，信托計劃期限為一年，其中揚州市廣陵區(qū)財政局、廣陵產(chǎn)業(yè)園管委會、揚州科技金融服務(wù)公司以及揚州創(chuàng)投公司引導(dǎo)認購，由北京銀行南京分行承銷。揚州亨通投資擔保有限公司和揚州鼎盛開發(fā)建設(shè)有限公司對信托計劃共同進行連帶責(zé)任擔保，江蘇信用再擔保有限公司將對亨通投資擔保承擔的擔保部分進行再擔保，以及揚州市廣陵區(qū)財政局將會對參加本支信托產(chǎn)品的企業(yè)進行貼息，降低企業(yè)融資成本，助推企業(yè)發(fā)展。該債權(quán)基金共募集1億元，將全部用于廣陵區(qū)8家科技型中小企業(yè)。
揚州市科技金融服務(wù)有限公司作為本支信托產(chǎn)品的牽頭人將繼續(xù)聯(lián)合相關(guān)金融機構(gòu)，為該項目企業(yè)引入銀行信貸資金，幫助企業(yè)持續(xù)解決金融問題。同時，針對入圍企業(yè)的股權(quán)特點，揚州科技金融服務(wù)有限公司將聯(lián)合專業(yè)股權(quán)投資機構(gòu)，積極推動該企業(yè)的股權(quán)融資，雙管齊下，合力助推目標企業(yè)在資本市場與信貸相得益彰。
（計劃財務(wù)部供稿）
